Быть акционером крупных банков гораздо выгоднее — их доходность на капитал выше, чем у банков малой капитализации.
К такому выводу пришли аналитики «Тройки диалог», проанализировав отчетность российских банков, отчитавшихся по МСФО за I квартал 2010 г.

Они сравнили их доход на средний капитал без учета торговых операций и расходы. Несмотря на рост расходов Сбербанка на 16,5%, а ВТБ — на 29,8%, их доход на капитал составляет 16,5% и 6,4%. У банка «Возрождение» доход на капитал, по подсчетам аналитиков «Тройки диалог», составлял лишь 2,9%, а у банка «Санкт-Петербург» он и вовсе отрицательный — минус 3,7%. При этом расходы у этих двух банков выросли всего на 10,1% и 4,4%.

Банк «Санкт-Петербург» по-прежнему лучше всех контролирует расходы, но у него хуже ситуация с резервированием: только этот банк сообщил об увеличении отчислений в резервы и об ускорении роста проблемных кредитов в сравнении с
уровнем предыдущего квартала, комментируют аналитики «Тройки».

Банки малой капитализации не выглядят привлекательнее ведущих банков после публикации слабой отчетности за I квартал 2010 г.: низкие коэффициенты «цена / капитал» надо рассматривать в контексте невысокой рентабельности капитала, резюмируют аналитики.

По их данным, дороже всего инвесторы оценивают сейчас Сбербанк, который торгуется с коэффициентом P/BV 1,8. У ВТБ и Банка Москвы он равен 1,4, у банка «Возрождение» — 1,3, у МДМ-банка и банка «Санкт-Петербург» — 1,2. У банков развивающихся рынков этот коэффициент в среднем 1,7.

Рентабельность государственных и санированных банков сейчас выше, это факт, говорит аналитик Банка Москвы Егор Федоров. На это влияет, в частности, их дешевое фондирование со стороны государства, за счет чего им удается удерживать процентную маржу на относительно высоком уровне. По расчетам Федорова, рентабельность Сбербанка по данным РСБУ за первые пять месяцев 2010 г. составила 22,9%, «ВТБ 24» —19,6%, Связь-банка — 35,4%. При этом средняя рентабельность 39 из 40 крупнейших банков составила за тот же период 15,9%.


news.mail.ru