МОСКВА, 24 мар — РИА Новости. Центробанк России до конца марта может вновь снизить ставку рефинансирования, которая, скорее всего, будет понижена на 0,25 процентного пункта — как и в феврале, хотя не исключены и более радикальные варианты, считают опрошенные РИА Новости эксперты, разойдясь в оценке того, насколько целесообразно сейчас заморозить ставки.
По их мнению, во второй половине года возможен разгон инфляции и, как следствие, ставка рефинансирования будет уже повышена.

Вопрос об очередном изменении своих ставок совет директоров Банка России рассмотрит до конца марта. Комментарий по итогам заседания будет обнародован вне зависимости от того, какое решение будет принято.

В последний раз регулятор снижал ставку рефинансирования в феврале — на 0,25 процентного пункта — до рекордно низких 8,50%. В 2009 году на фоне замедления инфляции ЦБ опускал ее десять раз — в общей сложности на 4,25 процентного пункта, до 8,75%.

Шаги или шажки?

Опрошенные РИА Новости эксперты согласны с тем, что до начала апреля ставки будут снижены. Основания для этого прежние — быстрое укрепление рубля, продолжение замедления инфляции до фактически рекордных для марта показателей, слабые данные по промпроизводству, отмечает аналитик НБ «Траст» Владимир Брагин.

«Все эти аргументы регулятор обычно использует для снижения ставок, но вряд ли оно сейчас будет существенным — есть неопределенность по уровню инфляции во втором полугодии, и ЦБ предпочитает действовать по принципу “часто, но понемногу”», — сказал он.

По оценке экспертов, скорее всего, ставка рефинансирования будет снижена на 0,25 процентного пункта, снижение на 0,5 процентного пункта маловероятно. «Это возможно, если только регулятор решит предпринять экстренные меры по поддержке кредитования», — считает Брагин.

Снижение на 0,5 процентного пункта не исключается, полагает аналитик ФК «Открытие» Ольга Найденова. С одной стороны, есть все основания для решительных шагов: помимо зафиксированных Росстатом стабильно низких темпов инфляции и слабых данных по промпроизводству, налицо бурное укрепление рубля, а кредитование не восстанавливается, рассуждает она. С другой — регулятор осторожничает, снижая ставки всего по 0,25 процентного пункта. Возможно, он будет придерживаться такой тактики и дальше, считает Найденова.

Ставки: снижать нельзя заморозить

На прошлой неделе первый зампред ЦБ РФ Геннадий Меликьян , курирующий банковский надзор, выступил против очередного снижения ставки рефинансирования ЦБ в ближайшее время. По его словам, этот шаг будет оправдан лишь в случае резкого падения темпов роста цен.

Опрошенные РИА Новости эксперты разошлись в оценке того, насколько приемлем для российской экономики нынешний уровень ставок, и следует ли притормозить их снижение.

В настоящее время ставка рефинансирования играет не столь значимую роль, как, скажем, год назад — ЦБ постепенно забирает у банков поддержку, поэтому цена денег уже не так принципиальна, считает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова . «Главная проблема сейчас — не дорогие деньги, а отсутствие длинных денег и массового спроса на кредиты», — отметила она.

По словам Орловой, с точки зрения восстановления роста экономики дальнейшее снижение ставок не будет иметь решающего значения, а ставка рефинансирования сегодня является не инструментом управления экономикой, а, скорее, индикатором инфляции. Если последняя снижается, значит, потребительский спрос по-прежнему невысок, и производители не могут повышать конечные цены, отмечает представитель Альфа-банка. Значит, говорить об ощутимом восстановлении экономики пока рано.

По мнению Найденовой, сейчас лучше продолжить снижение ставок — инфляционные риски пока невелики, а уверенности в быстром восстановлении экономики нет. В этой ситуации данный инструмент станет определенным позитивным сигналом рынку. «Конечно, снижение ставок — один из инструментов борьбы с инфляцией, но эту борьбу нужно вести не только монетарными методами. Например, из-за низкого уровня конкуренции компаниям сегодня невыгодно снижать цены», — рассуждает она.

Брагин, напротив, не является сторонником слишком низких ставок — это подстегивает инфляцию, что, в свою очередь, может стать причиной для необходимости последующего их резкого повышения, а это приведет к нестабильности. Кроме того, низкие ставки дают импульс массовому кредитованию, значит, велик риск появления заемщиков, взявших на себя избыточные риски, отмечает эксперт.

По его мнению, для экономики текущий уровень ставок приемлем — проблем со стоимостью фондирования уже нет. Однако ЦБ необходимо отчитываться, что он сделал для улучшения ситуации в экономике, а снижение ставок на сегодня — главный его инструмент. «Спросят — что вы сделали? А тут и ответ — ставки снижали», — поясняет он.

В долгосрочной перспективе регулятору лучше держать ставки на относительно высоком уровне, однако пока снижение может быть оправдано необходимостью поправить дела в экономике, считает Брагин, добавив, что эффективность этой меры уже ограничена.

Упал, потом отжался

Как заявлял первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев , в первом полугодии темпы роста цен могут сократиться до 7% в годовом исчислении, что создаст основу для дальнейшего снижения ставок. При этом ЦБ не исключает, что во второй половине года инфляционные риски вырастут.

С таким мнением согласны и опрошенные РИА Новости эксперты. «Во втором полугодии возможен определенный риск роста инфляции, а в конце года — ее ускорение, как следствие, регулятор может повышать ставки», — предположила Найденова.

По словам Брагина, в ближайшей перспективе ставка рефинансирования может быть снижена до 8%, и к концу года, если не случится разгона инфляции, останется на этом уровне. В противном случае она может быть увеличена вплоть до возвращения к нынешнему уровню 8,5%.

До сентября регулятор продолжит снижать ставки, уверена Орлова. «К концу второго квартала, по моим расчетам, ставка рефинансирования опустится до 7,5%, таким образом, вместе с инфляцией достигнув своего дна. В третьем квартале снижение прекратится, а вот с октября начнется полоса инфляционных рисков. Поэтому возможно повышение ставок регулятором — мой прогноз по ставке рефинансирования на конец года 7,75%», — сказала она.


news.mail.ru